Iza rastućih cijena palminog ulja: višestruki bikovski faktori u igri-Koliko će trajati ovaj skup?
Tržište jestivih ulja u posljednje vrijeme vrvi od talasa bikovskih vijesti. Izvještaj malezijskog odbora za palmino ulje (MPOB) prkosio je medvjeđim očekivanjima, Indonezija je objavila planove za povećanje omjera miješanja palminog ulja u biodizelu na 50%, USDA je snizila prognozu za američku površinu soje, a preliminarna odluka o antidampinškim mjerama uljane repice je finalizirana. Ovi pozitivni pomaci u kombinaciji su doveli do uzastopnih dobitaka u tri glavna jestiva ulja: sojino ulje, palmino ulje i ulje uljane repice.
U protekla tri dana, sektor jestivih ulja privukao je preko 3 milijarde juana priliva kapitala, pri čemu su posebno favorizirano palmino ulje i ulje uljane repice. Novi pred-mjesečni ugovor o palminom ulju, 2601, probio je granicu od 9.500 juana/tona, dostigavši sedmo-mjesečni maksimum od 9.540 juana/toni. Međutim, rast ulja od uljane repice je zastao jer se entuzijazam prebrzo ohladio, a dobitci od noćnih sesija palminog ulja su takođe usporili. Dakle, koliko dugo može trajati ovo palmino ulje?
Prvo, pogledajmo Maleziju. Najiznenađujući aspekt ovomjesečnog MPOB izvještaja bili su podaci o potrošnji. Domaća potrošnja palminog ulja u Maleziji dostigla je 480.000 tona u julu, što predstavlja rast od 6,6% mjesečno-u odnosu na{6}} mjesec. Ovo ne samo da je daleko premašilo institucionalne prognoze od 350.000–368.000 tona, već je i poraslo 86% godišnje-u odnosu na{14}}godinu, postavljajući novi mjesečni rekord. Zvanični izvještaj prošlog mjeseca već je pokazao domaću potrošnju znatno iznad prosjeka, i dok su mnogi očekivali da će ova visoka potrošnja biti neodrživa, julski brojevi ne samo da su ostali čvrsti, već su se još više proširili iz godine u-u{17}}godinu.
Što se tiče izvoza, malezijski izvoz palminog ulja dostigao je 1,309 miliona tona u julu, što predstavlja rast od 3,8% mjesečno-u odnosu na{3}} mjesec. Iako je ovo bilo samo nešto više od tržišnih očekivanja od 1,3 miliona tona, preokrenuo je opadajući trend koji su predvidela tri glavna istraživača brodarstva. Uz proizvodnju u skladu s očekivanjima, a domaća potrošnja i izvoz premašuju prognoze, zalihe palminog ulja u Maleziji su porasle za samo 4,02% mjesečno-na-mjesečno na 2,11 miliona tona u julu, što je znatno niže od institucionalne procjene od 2,25 miliona tona.
Tipično, domaća potrošnja Malezije se posmatra kao zaostala stavka prilagođavanja, koja obuhvata i hranu i industrijsku upotrebu. Posljednji značajan porast domaće potrošnje dogodio se u četvrtom tromjesečju 2023. U to vrijeme sama potrošnja hrane nije mogla objasniti obim, a s POGO spread-om (razlika u cijeni između palminog ulja i benzina) na niskim nivoima, tržišne špekulacije su bile usredsređene na profit od biodizela što je tjeralo malezijske oleohemijske kompanije da gomilaju sirovine po niskim cijenama. Međutim, trenutna situacija je drugačija. Malezija nema nove politike koje promoviraju biodizel, a rasprostranjenost POGO je relativno visoka, što teoretski smanjuje poticaje kompanijama da miješaju palmino ulje u biodizel. Stoga tržište sumnja da bi visoka potrošnja u julu mogla odraziti zalihe domaćih krajnjih-korisnika u Maleziji, što bi moglo predstavljati skrivenu ponudu. Ostaje da se vidi da li je ovaj rast domaće potražnje održiv.
Trenutno, snažan izvoz palminog ulja jača povjerenje proizvođača u podršku cijenama. Prema podacima ITS-a, AmSpec-a i SGS-a, izvoz palminog ulja Malezije od 1. do 10. avgusta porastao je za 65,3%, 23,3% i 23,7%, respektivno, u poređenju sa istim periodom u julu. Podaci iz ITS-a pokazuju da je potražnja za kupovinom Indije bila glavni pokretač izvoza, pri čemu je Malezija izvezla 108.000 tona palminog ulja u Indiju u prvoj polovini avgusta, što predstavlja rast od 79% mjesečno-u odnosu na{11}} mjesec. Osim toga, povećanje carina na izvoz palminog ulja u Indoneziji u avgustu dovelo je do toga da su neki kupci prešli na malezijsko palmino ulje kako bi izbjegli veće troškove.
S obzirom da se približava vrhunac sezonske potrošnje u Indiji i da se potražnja za čarapama prije -Diwalija očekuje prije 21. oktobra, cijene palminog ulja će vjerovatno ostati podržane. Međutim, avgust-oktobar je vrhunska sezona proizvodnje palminog ulja, pa je ključno pitanje kada će se dogoditi prekretnica za zalihe palminog ulja u Maleziji.
Okrenuvši se Indoneziji, zemlja je također aktivna u posljednje vrijeme. Indonezija je posljednjih godina konstantno povećavala omjer miješanja palminog ulja u biodizelu, trenutno na 40% (B40), što je politika koja se primjenjuje od početka ove godine. Prošlog ponedjeljka, Indonezija je ponovila svoj plan da poveća omjer miješanja na 50% počevši od sljedeće godine, nesumnjivo ubrizgavajući dozu optimizma na tržište. Međutim, malo je vjerovatno da će ovaj plan biti implementiran odmah u januaru sljedeće godine, jer vlada treba da sprovede seriju testova novog goriva B50, što bi moglo potrajati i do osam mjeseci.
Indonežanski ministar energetike Bahlil Lahadalia izjavio je da je u prvoj polovini godine distribuirano približno 6,8 miliona kilolitara biodizela B40, čime je postigla polovina cilja za 2025. godinu od 13,5 miliona killitara. Indonežanska asocijacija proizvođača biogoriva ranije je procijenila da bi puna implementacija B50 mogla povećati godišnju potražnju za palminim uljem na 19 miliona kilolitara, što je znatno više od ovogodišnje planirane distribucije od 15,6 miliona kilolitara, što bi značajno povećalo domaću potrošnju palminog ulja.
Osim politike biodizela, Indonezija je ove sedmice također naglasila svoju posvećenost reguliranju domaćeg tržišta jestivog ulja kroz politiku obaveza domaćeg tržišta (DMO), koja je dodatno podržala cijene palminog ulja. DMO politika zahtijeva od proizvođača da prodaju dio svojih proizvoda po regulisanim cijenama na domaćem tržištu kako bi dobili izvozne dozvole. Zvaničnik Ministarstva trgovine otkrio je prošlog ponedjeljka da je proizvođačima naloženo da do kraja godine zadrže nivo DMO na 175.000 tona mjesečno kako bi osigurali dovoljnu ponudu domaćeg jestivog ulja i stabilizirali cijene.
U avgustu prošle godine, Indonezija je podigla gornju granicu cijene palminog ulja prema pravilima DMO i smanjila mjesečni cilj sa 300.000 tona na 250.000 tona, ali je politika imala ograničen utjecaj na tržište u to vrijeme. Štaviše, u praksi je zahtjeve za DMO Indonezije često bilo teško ispuniti. Najnoviji podaci pokazuju da su od aprila do juna ove godine proizvođači prodavali u prosjeku 157.500 tona palminog ulja mjesečno preko DMO-a, što je ispod očekivanja vlade.
Prebacivanjem fokusa na Kinu, čvrste ponude proizvođača održale su visoke troškove uvoza palminog ulja. Iako su se uvozne marže donekle poboljšale, uvoznici su i dalje oprezni, samo sporadično kupuju. Ukupni domaći pritisak opskrbe palminim uljem je podnošljiv, podržavajući daljnje smanjenje zaliha. Prema praćenju podataka China Grain and Oils Business Net-a, na kraju 32. sedmice, ukupna domaća zaliha palminog ulja iznosila je 543.000 tona, što je 6.000 tona manje u odnosu na 549.000 tona prethodne sedmice.
Međutim, velika inverzija cijena između domaćeg sojinog ulja i palminog ulja nastavlja suzbijati potrošnju palminog ulja, ograničavajući potražnju na osnovne potrebe i usporavajući sezonsko nagomilavanje zaliha. Srećom, očekuje se da će povratak-u-školsku sezonu i predstojeći Jesenski festival{3}}i praznici postupno povećati potražnju za terminalima.
Ukratko, kratkoročno gledano, fjučersi za Dalian palmino ulje nastavljaju rasti, podržani boljim-nego-očekivanim izvještajem MPOB-a i pojačanim planom za biodizel B50 Indonezije. Istovremeno, očekivanja o ograničenom uvozu sirovina i višim troškovima uvoza podržavaju tržišta uljane repice i sojinog ulja, dodatno podižući fjučerse palminog ulja na nove maksimume.
Iz fundamentalne perspektive, iako je tradicionalna vršna sezona proizvodnje palminog ulja u toku, pritisak dobavljača od strane proizvođača ostaje pod kontrolom. I Indonezija i Malezija podržavaju cijene dok prodaju, a snažni podaci o izvozu jačaju raspoloženje tržišta. S obzirom da se bliži vrhunac tradicionalne potrošnje Indije i njen značajan nedostatak jestivih ulja, očekuje se da će potražnja za čarapama prije Diwalija podržati međunarodne cijene palminog ulja. Snažna podrška Kine uvoznim troškovima ukazuje na to da skup palminog ulja još nije završen.
U četvrtom kvartalu proizvođači će ući u sezonski pad proizvodnje. Stepen naknadnog odskoka ovisit će o stvarnoj potražnji.
Važna napomena: Informacije u ovom članku potiču iz javno dostupnih materijala. Iako su uloženi svi napori da se osigura tačnost, pouzdanost, pravovremenost i potpunost sadržaja, ne postoje eksplicitne ili implicitne garancije. Stavovi i informacije objavljeni ovdje su samo za referencu i ne predstavljaju savjete za investiranje bilo kojeg pojedinca. Trgovanje fjučersima uključuje značajne rizike i potencijalne povrate. Molimo da budete oprezni kada učestvujete. Izvinjavamo se zbog eventualnih neugodnosti i cijenimo vaše razumijevanje i saradnju!